近期，全球零食巨头亿滋国际（Mondelez International）以约20亿元人民币完成对中国高端冷冻烘焙企业恩喜村（ENXICUN）72.3456%的股权收购。

这一举措不仅创下亿滋入华40年来最大单笔投资纪录，也折射出跨国食品巨头在消费转型期的战略选择，揭示了全球消费市场在健康化、高端化、便利化趋势下的深层转型逻辑。

亿滋的全球布局与挑战

亿滋国际旗下拥有奥利奥、趣多多、吉百利、妙卡、三角巧克力等20余个年收入超10亿美元的品牌。

2024年财报显示，其全球营收达364.41亿美元（约合人民币2590亿元），核心业务覆盖饼干（42%）、巧克力（31%）、口香糖（12%）三大品类，业务覆盖150个国家，员工超8万人。尽管长期占据全球零食市场领导地位，但近年来亿滋面临增长瓶颈，核心市场北美及欧洲的营收增速仅为2.3%和1.8%，亚太市场虽增长5.7%，但市场份额不足15%。

在中国市场，亿滋通过40年深耕已建立覆盖超100万家零售终端的渠道网络，但传统品类增长趋缓，消费者对高糖、高脂产品的抵触情绪加剧，迫使亿滋加速向健康化、场景化转型。

据悉，继2021年拿下恩喜村少数股权后，去年，亿滋大幅追加对中国烘焙食品生产商恩喜村的股权投资，收购后者共计67.8174%的股权，交易后持股比例上升至72.3546%并单独控制恩喜村。

不过，亿滋始终未披露交易金额，直到在最近向SEC提交的文件中，这个谜底才被揭晓。根据上述文件，在扣除从恩喜村“接管”的现金后，亿滋此次交易的现金总对价为17亿元人民币（2.4亿美元）。
 

其还透露，根据截至2024年12月31日的初步收购价格分配方案，商誉为1.22亿美元（约合人民币8.78亿元），属于收购价格超出所购净资产公允价值的部分，主要是为在中国市场的扩张机会和协同效应“买单”。

恩喜村的崛起与优势

恩喜村成立于2013年，是一家专注于中高端冷冻烘焙食品研发、生产及销售的规模化企业。凭借冷冻烘焙技术和大客户定制化能力，恩喜村迅速崛起为行业龙头。

其在上海、深圳、东莞三地自建冷冻烘焙工厂，总占地面积约20万平方米，引进日本和欧洲先进智能生产线设备，打造规模化、自动化、工业化生产体系。恩喜村已通过HACCP和FSSC22000等体系认证，并获得中国出口食品备案企业证书。

恩喜村的原料从全球100多个国家采购，产品制作过程不添加香精和色素，拥有千层蛋糕、蛋糕卷、慕斯芝士、泡芙、大福冰皮和曲奇六大系列产品。

其产品覆盖山姆会员店、盒马、星巴克、奈雪的茶等高端渠道，并频繁入选“胡润百富”“毕马威中国”“福布斯”的品牌产品榜。

收购背后的逻辑

亿滋控股恩喜村并非偶然，而是深思熟虑的战略布局。

2024年中国冷冻烘焙市场规模约159.4亿元，年增速11.47%，显著高于传统零食的5%-8%。全球包装糕点类产品规模约950亿美元，其中冷冻冷藏产品正以双位数速度增长。

亿滋通过收购恩喜村，旨在构建“烘焙第三增长曲线”，降低对传统饼干、巧克力业务的依赖。
 

恩喜村在技术和产能上投入较大，拥有4座智能化生产基地，年产能达12万吨，冷链物流体系可支持48小时全国配送。这不仅降低了关税和运输成本，更规避了国际供应链波动风险。收购后，亿滋可直接利用这些优势，加速在冷冻烘焙领域的产品创新和市场扩张。

收购后的协同效应

被收购后的恩喜村仍将保持独立运营，相关高管留任，原CEO继续执掌，并设3年过渡期以确保业务稳定性和连续性。亿滋计划将恩喜村的中央工厂接入其全球采购体系，降低原料成本；同时，恩喜村产品将通过亿滋覆盖50万+零售终端的网络加速渗透，反向为奥利奥等品牌开发联名烘焙产品。

技术协同上，亿滋的跨国研发中心将向恩喜村开放减糖、植物基等专利技术。这一举措将助力恩喜村在健康化、场景化转型中占据先机，进一步提升其市场竞争力。

亿滋近年来通过收购美国健康蛋白棒品牌Perfect Snacks、英国素食零食品牌Hippeas等，逐步构建“甜咸搭配、代餐+零食”的复合品类结构。收购恩喜村后，亿滋得以切入早餐、下午茶、家庭聚餐等高频场景，构建“零食+烘焙”的全时段消费矩阵，形成“饼干+烘焙+巧克力”的产品三角模型，进一步推进“全球化布局、本土化深耕”双轨策略。

这场收购不仅是跨国巨头对中国市场的加码，更是全球消费范式转型的缩影。正如亿滋CEO Dirk Van de Put所言：“未来的赢家不属于最大的公司，而属于最懂消费者呼吸节奏的企业。”亿滋控股恩喜村的案例，预示着食品行业竞争正从单一产品转向供应链整合能力与场景创新速度的比拼。当“奥利奥”遇见“瑞士卷”，这场跨越品类的联姻，或将重新定义零食与正餐的边界，开启食品产业的新纪元。
 

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