国庆、中秋假期将至，助推飞天茅台终端市场热度提升。随着贵州茅台市场价格走高，中高端白酒企业纷纷跟进涨价。

券商分析师认为，预计国庆假期期间白酒动销两旺，渠道低库存叠加上半年延迟消费回补，企业业绩有望继续向好修复。

飞天茅台涨价

9月25日，中国证券报记者在北京部分烟酒店了解到，53度飞天茅台的终端价格在2830元-2850元/瓶之间，店主表示货源并不充足，购买需要提前一天预定。据了解，有的地区飞天茅台价格上涨到3499元/瓶。

今年以来，贵州茅台一批价持续上涨，终端价格随行就市，进入9月份站上2800元/瓶整数关口。9月25日，贵州茅台方面表示，为维护茅台酒市场秩序，平抑价格，9月25日-28日，4家茅台直销渠道宣布投放合计9万瓶1499元/瓶的飞天茅台。受此影响，茅台价格出现回落，9月27日，贵州茅台的一批价回落至2760元/瓶。

中泰证券食品饮料团队认为，贵州茅台直营放量对平抑价格效果明显，飞天茅台一批价小幅回落。整体看，今年国庆、中秋旺季高端酒价格坚挺，且量有平稳小幅增长，整体反馈符合预期。国庆假期之后，按往年经验在控量的情况下名酒价格有进一步上行动力，继续看好高端酒市场表现。

国海证券食品饮料行业分析师余春生认为，茅台的品牌价值、稀缺性和产能限制，成为贵州茅台的“护城河”。随着高收入人群的增多，人均可支配收入提高，茅台酒的消费和收藏需求将增加。

酒业营销专家蔡学飞表示，茅台的需求量一直很大。下半年是白酒消费旺季，很多人认为茅台是刚需，茅台酒的需求将依然旺盛。

加大投放力度

野村证券食品饮料行业分析师廖欣宇表示，茅台供需紧张，未来的销量增长主要受产量影响。公司“十二五”新增万吨茅台产能工程今年将完成，预计茅台设计产能将达到4.3万吨，实际产能约5.6万吨。预计到2024年茅台可供销量为4.8万吨-5万吨，对应2019年-2024年销量复合年均增长率为6.7%-7.8%。

公开资料显示，2019年茅台以商超、电商、团购客户为核心，拓展直销渠道。截至目前，茅台已和67家直销渠道商合作，初步完成渠道布局。

据贵州茅台统计，目前已有11家茅台直销渠道商在国庆、中秋前投放33.5万瓶平价飞天茅台。其中，天猫超市投放3万瓶、物美投放8.5万瓶、贵州华联投放2万瓶、华润万家投放3万瓶、重百超市投放2万瓶、河南酒便利投放3万瓶、酒仙网投放3万瓶。

2020年上半年，贵州茅台实现营业收入为439.53亿元，同比增长11.31%；归属于上市公司股东的净利润为226.02亿元，同比增长13.29%。

近年来，贵州茅台在国庆、中秋前投放茅台酒的数量不断增加。2019年国庆、中秋假期前，贵州茅台根据市场需求，增加市场投放至7400吨茅台酒，2018年双节前投放7000吨茅台酒，2017年双节前投放6200吨产品。目前贵州茅台还未披露双节前的投放总量。2020年，贵州茅台拟投放茅台酒3.45万吨，而2018年和2019年计划投放量分别是2.8万吨以上和3.1万吨左右。

白酒掀起涨价潮

太平洋证券认为，白酒陆续进入旺季政策发布期，高端酒率先启动，经销商对于旺季表现信心较强。

茅台酒市场价格坚挺，为白酒行业带来涨价空间。自进入6月以来，多家酒企的经销商收到厂家发来的涨价函，明确告知提高产品出厂价。其中，泸州老窖、山西汾酒、洋河等均发布了提价通知。

泸州老窖于2020年9月10日起，将52度国窖1573经典装结算价上调40元/瓶，38度国窖1573经典装结算价上调30元/瓶。9月17日，郎酒股份宣布，青花郎建议零售价调整为1499元/瓶，并宣布即日起，郎酒对酱香型产品实行计划配额制。相较于今年7月的1299元/瓶零售价，短短两个月时间青花郎涨幅超过15%。

泸州老窖近期表示，公司旺季备货已经完成，国窖1573定位高端产品，根据市场供需及竞争环境确定价格。9月27日，泸州老窖下发通知，即日起公司全系产品节前全面暂停发货。接近泸州老窖的行业人士对中国证券报记者表示：“按物流时效计算，今日起接到的订单，无法在节前到货。公司全系产品节日前不再接收订单，以保证节后库存良性。”

此外，洋河梦之蓝M3产品供货价和终端价均上调，供货价提升20元/瓶，终端建议成交价分别不低于420元/瓶（低度）、500元/瓶（高度）。

东北证券研报显示，餐饮和宴席消费逐渐恢复，中档酒和次高端酒有望在国庆、中秋期间迎来一轮较明显的补偿性消费。当前板块估值虽然高于历史中枢，但对应行业格局优化，集中度提升具备合理性。市场对国庆、中秋白酒动销两旺普遍乐观，渠道低库存叠加上半年延迟消费的回补，预计第三季度酒企业绩继续向好修复。