“开门七件事，柴米油盐酱醋茶。”作为国内最传统的产业之一，坐拥近3000亿元市场的茶行业近日迎来大事。中国证监会同时发布了中国茶叶与澜沧古茶的招股书，其中，中国茶叶拟募资5.4亿元用于普洱茶产能、营销网络及品牌建设项目，而澜沧古茶拟募资6.28亿元用于营销网络建设、普洱茶技术及仓储中心建设等项目。

　　我国茶行业虽市场广阔，但至今仍无一家茶企在国内A股上市。长期以来国内茶企普遍缺乏品牌建设，且体量较小，产品普遍处于中低端。若此次中国茶叶与澜沧古茶闯关成功，有望推动茶行业的规范化、专业化、品牌化、规模化发展。

老牌茶企冲击IPO

　　招股书显示，中国茶叶主营业务为各类茶叶及相关制品的研发、生产和销售，同时还是农夫山泉和统一的茶叶供应商。此次，中国茶叶拟公开发行股票数量不超过9375万股，募资5.4亿元，用于云南普洱茶产能建设项目和营销网络及品牌建设项目。

　　近年来，中国茶叶营收和扣非净利稳步上升。2017年—2019年分别实现营业收入12.29亿元、14.9亿元、16.28亿元；实现扣非净利润7960.73万元、1.31亿元、1.44亿元。

　　2019年，中国茶叶营业收入16.28亿元，净利润达1.66亿元。2017年到2019年，公司营业收入复合增长率达15.11%，综合毛利率从39.56%上升至41.25%。在收入构成中，乌龙茶和普洱茶两种产品贡献了公司50%以上的营收。此外，花茶、红茶、六堡茶、白茶等其他几类茶品分别占据公司5%到11%的营收份额。

　　澜沧古茶是一家集研发、生产和销售于一体的综合性茶叶企业，产品主要以普洱茶为主，按照原料和工艺不同可以具体分为生茶、熟茶和调味茶三大类。此次公司拟公开发行股份不超过2000万股，募集资金6.28亿元，投入全渠道营销网络建设项目、研发检测及仓储中心建设项目、信息系统建设项目并补充流动资金。

　　招股书显示，2017年—2019年，公司营业收入分别为2.5亿元、2.99亿元、3.8亿元，年复合增长率达23.42%；净利润分别为5932.91万元、7559.45万元、8116.71万元，年复合增长率达16.96%。

　　值得一提的是，澜沧古茶的熟茶产品有着极高的毛利率，近年来该产品的毛利率均超70%。

　　不过，两家公司也均提示了存货方面的风险。2017年到2019年，中茶股份的存货账面价值分别为6.6亿、7.15亿元和9.67亿元，占总资产的比例分别为38.38%、39.64%和45.75%。而在这一时间段内，澜沧古茶存货余额占总资产的比例分别为61.97%、66.77%、56.27%。

品牌多但同质化严重

　　根据中国茶叶流通协会发布的《中国茶叶企业发展报告》，2017年我国茶叶企业总数约为6万余家，其中，规模企业为1600余家，仅87家企业总资产超过1亿元，6家企业总资产超过10亿元。

　　中国茶叶行业存在“有好茶，无名牌；品牌多，同质化严重”的现象。此外，由于饮茶习俗的不同，很多品牌的拳头产品带有地区特色，但区域品牌很难走出辐射区域，布局全国。而像中国茶叶这样有能力布局全国的企业，却大多以原料供应商的身份，为饮料市场提供原料，相比其他品牌直接面向零售市场，利润率较低。

　　除了和澜沧古茶外，华祥苑、安溪铁观音、八马茶业、谢裕大、七彩云南等茶企都曾闯关IPO，竞争A股市场“茶叶第一股”。

　　直至2014年，新三板才正式出现第一家茶企———谢裕大。目前有天福茗茶、龙润茶也选择登陆了港股市场。不过，这些登陆了资本市场的茶企多数活得并不好。近日，龙润茶被港交所要求退市；茶叶上市公司老大天福，刚走出规模增长泥潭，又陷入增收不增利的怪圈；在新三板挂牌的八马茶业、七彩云南等，则集体终止挂牌。

　　有分析人士认为，茶叶类公司上市较难，一方面是已上市公司业绩表现低迷，另一方面，市场集中度低，公司业绩无法满足上市要求，持续经营能力或存在潜在风险。

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，一直以来，中国的茶叶礼品属性较强，所以毛利率相对都比较高，公司在具备了利润和现金流的情况下上市的欲望并不是特别强烈。“在这种情况下，整个茶叶市场的竞争加剧。企业此时需要依托整个资本市场的加持，上市可以更好地帮助其开展‘多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群’的五多战略，所以这也不难说明近年来许多茶企纷纷想上市的原因。”朱丹蓬表示。

　　朱丹蓬补充说：“中国茶叶主要覆盖内销和外贸。外贸这部分是公司的主体，但近几年外贸并不景气，公司可以建立更多线下门店，提升整个体验感以及和消费者之间的黏性去提升市场占有率。”

行业集中度低企业体量小

　　近年来，我国茶叶消费量持续增长。中国茶叶流通协会数据显示，2019年国内茶叶年消费量达到202.56万吨，较前一年增长11.50万吨，增幅为6.02%；国内市场销售额达到2739.50亿元，销售均价为135.25元/公斤。

　　另外，根据《中国茶叶产业“十三五”发展规划（2016年—2020年）》，到2020年底，我国茶叶农业产值达到2000亿元—2200亿元，经济总量争取突破5000亿元大关。

　　有业内人士表示，茶作为国人的传统饮品，在人们的日常生活中占有较高地位，茶叶市场也很广阔。但目前集中度低，规范化、专业化、品牌化、规模化将是整个茶叶行业发展的必然趋势，而借助资本市场的力量可以更好的将茶叶市场推向规范化、专业化、品牌化、规模化。

　　同时，该人士表示：“白酒行业以前也很分散，集中度不高。在资本的助力下，一批龙头企业显现，成为消费行业的巨头。茶行业未来也可能和白酒板块一样，有一批行业的巨头出现。”

　　“长期以来国内茶企普遍不太重视品牌建设，产品专业化、标准化和规范化程度偏低，这也制约了茶企的上市。”朱丹蓬表示，“目前国内茶叶企业总数有6万余家，可是仅有87家企业的总资产超过了1亿元。”

　　朱丹蓬认为，相对于立顿等国际茶企，国内茶企确实相对体量较小且偏于中低端。不过近年来随着小罐茶、奈雪的茶等新型茶企的崛起，也带动了行业向高端化和品质化的产业升级方向发展。“如果这次有茶企成功上市，确实可能会推动国内茶企掀起一波上市潮。”朱丹蓬说。

　　（辛明  综合整理）